국민연금공단이 2026년 1분기 동안 브이엠(089970) 보유 비율을 5.05%에서 7.05%로 2.00%p 확대했다.
직전 분기에 5%선을 처음 돌파한 신규 종목을 곧바로 7%대까지 끌어올린 적극 매수 패턴으로, AI/HBM 팹 증설 사이클의 인프라 선행 지표로 부각되고 있는 것이 핵심이다.
브이엠 한눈에 보기
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종목명·코드 | 브이엠 / 089970 (코스닥) |
| 시가총액 | 약 1조 3,426억원 (Naver 기준) |
| 소속 섹터 | 반도체·반도체 장비 (클린룸 케미컬·가스 공급 시스템) |
| 국민연금 기간 시작 보유비율 | 5.05% (2026-01-02 신규 5% 진입) |
| 국민연금 기간 종료 보유비율 | 7.05% (2026-04-01 약식보고 기준) |
| 누적 변동 | +2.00%p (신규 진입 후 곧바로 추가 확대) |
국민연금 보유 변동 타임라인
| 보고일 | 보고 구분 | 변동 전 | 변동 후 | 비고 | 공시 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-01-02 | 신규 5% 보고 | 4.93% 추정 | 5.05% | 신규 5% 진입 | 원문 |
| 2026-04-01 | 약식 (분기 보고) | 5.05% | 7.05% | +2.00%p 추가 확대 | 원문 |
직전 분기에 처음 5%선을 넘어선 신규 종목을 한 분기 만에 7%대까지 끌어올린 연속 적극 매수 패턴이다.
AI/HBM 팹 증설 사이클의 직접 수혜 가시성을 확인한 후 빠르게 비중을 키운 것으로 해석된다.
사업 개요 및 수익 구조
- 주요 사업 영역: CCSS(중앙 화학약품 공급 시스템) — 반도체·디스플레이 팹용 케미컬 자동 공급 / UPW(초순수) — 고순도 공정 용수 / Drain·가스 공급 시스템 — 팹 인프라 자동화
- 핵심 매출원: 신규 팹 건설 단계의 인프라 시스템 — SK하이닉스 청주 M15X·용인 클린룸 등 HBM 라인 증설 시 선제 투입
- 수익 구조 특징: 팹 건설 사이클 선행 지표 — 전공정·후공정 장비보다 먼저 매출 발생 / B2B 대형 고객사 의존도 높음 / 고순도 유지 기술·고객사 맞춤형 자동화로 진입장벽 형성
핵심 재무 데이터 (2025년 연간 — 연결 기준)
| 지표 | 2025 | 2024 | YoY |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,444.1억 | 702.8억 | +105.5% |
| 영업이익 | 246.7억 | -86.0억 | 흑자전환 |
| 자산총계 | 2,487억 | 1,657억 | +50.1% |
| 부채총계 | 715억 | 414억 | +72.7% |
| 가치·수익성 지표 | 값 |
|---|---|
| PER | 53.24배 (추정 PER 18.14배) |
| PBR | 7.94배 (높은 성장 프리미엄) |
| ROE | 약 14.9% |
| 영업이익률 | 약 17.1% (강한 마진) |
| 부채비율 | 약 40.4% |
| EPS / BPS | 1,018원 / 6,824원 |
| 증권사 컨센서스 목표가 | 83,667원 (현재가 54,200원 대비 +54.4%) |
매출 +105.5% 폭증 + 영업이익률 17.1% + 영업이익 흑자전환의 트리플 호재이다. 추정 PER 18.14배는 2026년 추가 이익 성장이 가시화되며 빠르게 정상화될 것으로 시장이 평가되고 있다 (DART 사업보고서 기준).
최근 1년 주요 이슈
- 2025년 7월 — 글로벌 반도체 고객사향 대규모 CCSS 공급 계약 체결 (단일 판매·공급 계약 공시)
- 2025년 10월 — 차세대 HBM 전용 라인용 초순수·케미컬 공급 시스템 수주 성공
- 2026년 1월 — 국민연금공단 5.05% 신규 진입 + 1Q26 어닝 서프라이즈 기대감 확산
- 2026년 1분기 — 1Q26 잠정 실적 발표 — 역대 최대 분기 실적 / 대신증권 "실적은 역대 최대, 주가는 여전히 저렴", 하나증권 "예상보다 더 좋네요" 등 강력매수
- 2026년 4월 — 국민연금공단 7.05%로 추가 확대 — 신규 진입 후 한 분기 만에 +2.00%p 가속
수급 동향
- 외국인 보유 비중: 약 16.63% (5월 15일 기준)
- 기관 컨센서스: 평균 4.00 (강력매수에 가까운 평균치), 목표가 83,667원
- 국민연금 외 주요 기관: 국내 성장주·반도체 펀드 다수 신규 편입
- 52주 가격 범위: 10,300원 ~ 63,000원 — 저점 대비 약 6배 상승 (1년 만에 폭등)
- 최근 변동성: 5월 15일 -9.0% 급락 — 단기 차익실현 매물 출회
국민연금 보유 의미
- 포트폴리오 내 위치: 2026년 1분기 지분 확대 TOP 10 중 10위 — 신규 진입과 동시에 7%대까지 확장한 빠른 매수 케이스
- 운용 스타일 추정: AI/HBM 팹 증설 사이클 인프라 선행주 적극 편입 — 단순 반도체 업황 회복이 아닌 HBM 고객사 CAPEX 집중 시점 베팅
- 5%룰 시사점: 보유 비율이 7.05%로 8~10%선까지 추가 매수 여력 — 다음 약식 보고에서 추가 확대 여부 모니터링 필요
리스크 점검
- 재무 리스크: 부채비율 약 40%로 안정적 / 다만 매출 100% 폭증에 따른 운전자본 증가로 단기 현금흐름 변동성 가능
- 사업 리스크: PBR 7.94배의 높은 밸류에이션 / 전방 산업 반도체 제조사 CAPEX 지연 시 수주 모멘텀 일시 둔화 가능 / 특정 대형 고객사 매출 편중
- 수급 리스크: 52주 6배 상승 후 변동성 큼 (5월 15일 -9.0% 사례) / 시총 1.3조원의 중소형주로 단기 변동성 확대 가능
오늘의 결론
국민연금의 1분기 +2.00%p 추가 확대는 직전 분기에 신규 5% 진입한 종목을 한 분기 만에 7%대까지 끌어올린 강한 확신 매수로, AI/HBM 팹 증설 사이클에서 인프라 시스템이 전공정·후공정 장비보다 먼저 매출에 잡힌다는 선행 지표 특성을 정확히 활용한 의사결정이다. 매출 +105.5%·영업이익 흑자전환·영업이익률 17.1%의 트리플 호재가 컨센서스 목표가 +54.4% 상승여력에 반영되어 있으나, PBR 7.94배·52주 6배 상승의 밸류에이션 부담은 명확하다. 다음 분기 관전 포인트는 2분기 추가 대형 수주 공시 여부와 국민연금이 8%선 이상으로 확대할지 두 가지다.
본 포스팅은 DART 전자공시 자료 및 공개된 시장 정보를 바탕으로 한 정보 제공 목적이며, 투자 결과에 대한 책임은 전적으로 본인에게 있습니다. 국민연금의 보유 변동은 후행 공시이므로 실제 매매 시점과 차이가 있을 수 있습니다.
참고 자료
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